Блокировки у восьми дочек МГКЛ: налоговый долг 1,2 млрд копился с весны

МГКЛ — это сеть ломбардов «Мосгорломбард», оптовая скупка и переработка золота через дочернюю «Лот-Золото НДС» и комиссионные магазины подержанных вещей. 26 октября её акции потеряли за день больше 15%, а вечером стало известно, что ФНС приостановила операции по счетам самой МГКЛ и восьми её дочек. Длинные облигации в тот же день тоже подешевели, а 27 октября к 10 утра акции потеряли ещё примерно 5%, длинные облигации — ещё 2–10%.

В каждом решении о приостановлении сервис ФНС показывает отрицательное сальдо единого налогового счёта, то есть долг компании перед бюджетом. Банк не выпускает деньги в пределах этой суммы (п. 1 ст. 76 НК), а сколько лежит на самих счетах, сервис не показывает. Поэтому 1,22 млрд ₽, о которых пишут как о «заблокированных деньгах», — это налоговый долг восьми дочек по данным сервиса ФНС на 26 октября. Утром 27 октября решения у МГКЛ, «Звезды» и «Комиссионного-2» по-прежнему действовали. Не заплачен долг с весны, и дела о банкротстве по нему идут с лета.

Что заблокировано на самом деле

Компания	Чем занимается (ЕГРЮЛ)	Долг перед бюджетом на 26.10, млн ₽	Дело о банкротстве по заявлению ФНС
«Звезда»	аренда недвижимости	381,3	идёт с 16.07, заседание 01.12
«Комиссионный-2»	торговля подержанными вещами	379,0	подано 20.10, заседание 14.12
«ТехноТренд»	торговля подержанными вещами	171,9	от 25.06, прекращено 02.09
«Комиссионный-1»	торговля подержанными вещами	140,1	подано 20.10, заседание не назначено
«Главмосторг»	торговля подержанными вещами	124,6	идёт с 01.07, требование 111,5 млн, заседание 10.11
«Ресейл»	торговля подержанными вещами	14,3	от 22.06, прекращено 27.08
«Ломбард Аквамарин»	ломбард	5,8	нет
«Команда МГКЛ»	выкупает акции и облигации МГКЛ (по раскрытию)	1,6	нет
Восемь дочек		1 218,7	4 дела рассматриваются
ПАО «МГКЛ»	материнская компания	0,006 (5 638 ₽)	нет

Сервис ФНС о приостановлении операций по счетам (данные на 26.10; по МГКЛ, «Звезде» и «Комиссионному-2» — проверка 27.10 утром), картотека арбитражных дел, ЕГРЮЛ. Решения ФНС приняты 15–23 октября. Номера дел — в «Источниках».

Без блокировок осталась «Лот-Золото НДС», через которую идёт основной оборот группы: 25,8 млрд ₽ выручки за 2025 год при 2,1 млрд у самой МГКЛ. Для держателя это значит, что главный денежный поток налоговая не остановила. Но это оптовая торговля золотом с низкой маржой: по оценке Эксперт РА, это направление (оптовая скупка и переработка лома драгметаллов) даёт меньше 10% EBITDA группы. Остальной заработок дают ломбарды и магазины подержанных вещей, а пять из восьми заблокированных дочек — как раз такие магазины.

Долг не новый. ФНС подаёт заявление о банкротстве, когда долг от 2 млн ₽ не платят больше трёх месяцев. Два открытых дела, против «Главмосторга» и «Звезды», начаты в июле, значит, их налоги просрочены как минимум с весны. Сервис ФНС это подтверждает: у «Звезды» операции по счетам приостановлены с 7 мая, у «Комиссионного-2» — с 24 августа. Оба заседания уже откладывались по просьбе самих компаний: «Главмосторга» — один раз, «Звезды» — дважды.

Против «Звезды» ФНС подавала и раньше, в декабре 2025 года, но от заявления отказалась, и в феврале дело прекратили. В июне налоговая подавала на «Ресейл» и «ТехноТренд»; эти дела прекращены в августе и сентябре (почему, компания не пояснила), а 20–21 октября операции по счетам обеих приостановлены.

Крупные долги — у маленьких компаний. По последней отчётности, которая есть в открытом доступе (за 2021 год, за более поздние годы в реестре ФНС её нет), у «Комиссионного-1» выручка 2 тыс. ₽ при налоговом долге 140 млн, у «Комиссионного-2» — 1,7 млн выручки и отрицательный капитал при долге 379 млн. Из собственных доходов такие компании подобные суммы не покроют: заплатить за них может только группа. Откуда эти долги — текущие налоги или доначисления после проверки, — ни ФНС, ни компания не поясняли. «Звезда», наоборот, прибыльная: за 2025 год у неё 782 млн чистой прибыли, а налоговый долг — 381 млн. По отчётности этот долг ей по силам, но он не заплачен.

Сама МГКЛ тоже заблокирована — с 23 октября, в пяти банках, включая НКЦ, по долгу 5 638 ₽. Приостановка действует только в пределах этой суммы, так что на выплаты она почти не влияет. Почему компания не закрыла такой долг, неизвестно.

Что сказала компания

Пресс-служба МГКЛ, 26 октября: «Операционная деятельность группы продолжается, компании работают и обслуживают клиентов. Параллельно мы контролируем погашение задолженности отдельных дочерних обществ… Задолженность ООО „Команда МГКЛ“ носит технический характер и будет погашена. По делам ООО „ТехноТренд“ и ООО „Ресейл“ производство прекращено».

Из восьми долгов компания упомянула три: вместе 188 млн из 1 219, или 15%. О «Звезде» и «Комиссионном-2» (на двоих 760 млн, почти две трети долга) и о четырёх идущих делах о банкротстве в комментарии ничего нет.

Слово «технический» компания уже использовала. В конце апреля у МГКЛ блокировали счета по долгу 484 тыс. ₽, и компания ответила: «Ранее технически была заблокирована незначительная сумма в рамках стандартных процедур налогового администрирования. Обязательства уже исполнены». Тогда долг был мелким и, по словам компании, уже погашен. В октябре тем же словом она описала долг «Команды МГКЛ» на 1,6 млн, а про остальные 1,2 млрд, которые не платят с весны, ничего не сказала.

Хватит ли денег на налоги и купоны

Налоги и выплаты по облигациям до конца апреля 2027 года — около 2,2 млрд ₽ из 3,2 млрд, которые были у группы на 30 июня (МСФО). По отчётности денег хватает.

Налоговый долг дочек — 1,22 млрд. Выплаты по облигациям до конца апреля 2027 года — около 1 млрд: по девяти выпускам на Мосбирже (3,9 млрд номинала) это 474 млн купонов и 150 млн погашения 001Р-01 (29 декабря). Ещё около 2,4 млрд облигаций на Мосбирже не торгуются: это серии PS, которые торгуются на СПб Бирже, и конвертируемые облигации СО-001, размещённые по закрытой подписке. Поэтому общая сумма — оценка: в сентябре, по словам компании, держателям выплачено больше 136 млн купонов, за полгода это около 820 млн, вместе с погашением — около 970 млн.

Остались ли июньские деньги на месте, отчётность не говорит. За первое полугодие операционный денежный поток группы — минус 2,25 млрд ₽ (полугодием раньше был плюс 2,24 млрд), и деньги за эти полгода уменьшились с 4,58 до 3,2 млрд.

11 сентября Эксперт РА понизил рейтинг МГКЛ с ruBB- до ruB. Причины по релизу — покупки компаний, часть которых, по мнению агентства, не выглядит экономически обоснованной, и регулярные займы компаниям за пределами группы «в совокупном размере, превышающем собственные средства компании в несколько раз». Через три дня рейтинг был отозван: компания расторгла договор с агентством. Остался один рейтинг — BB|ru| от НРА, присвоенный 21 ноября 2025 года. Неиспользованных банковских линий, по НРА, у группы нет: долг почти целиком облигационный.

Капитал группы на 30 июня — 2,29 млрд ₽. В конце августа Ассоциация владельцев облигаций писала в ЦБ о проверке полугодовой отчётности МГКЛ, и среди претензий был гудвил на 2,3 млрд — он примерно равен капиталу. Если налоговые долги дочек — доначисления, которых в этой отчётности нет, капитал может оказаться вдвое меньше.

Поэтому важнее размера долга то, что его не заплатили. Если деньги в июне были, долг с весны не гасили, и причину компания не назвала. Если их уже нет, июньская отчётность мало что говорит о сегодняшнем дне.

Поручительств дочек по облигациям, по оценке аналитиков IF Bonds, нет: держатели — кредиторы только самой МГКЛ. Но деньги на купоны МГКЛ получает в том числе от дочек, и самая прибыльная из заблокированных, «Звезда», уже больше трёх месяцев в деле о банкротстве.

Выкуп бумаг при неуплаченных налогах

«Команда МГКЛ», чей долг компания назвала техническим, с июля выкупает акции МГКЛ, а с 7 сентября и облигации. Лимит выкупа — 896,8 млн ₽, в сентябре, по словам компании, потрачено 27 млн. На выкуп бумаг у группы есть лимит почти в 900 млн, а 1,2 млрд налогов дочек с весны не заплачены.

20 октября «Команда МГКЛ» продала по договору 3,75% акций МГКЛ. В тот же день, по списку владельцев, доля гендиректора Алексея Лазутина выросла с 12,70 до 28,07% — он заранее объявлял, что докупит акции во внебиржевых сделках. Проданные «Командой» 3,75% — меньше четверти этого прироста; у кого куплено остальное, кому продала акции «Команда» и по какой цене, в раскрытии не сказано. Для держателя облигаций вложения гендиректора в акции — не деньги в компании, как и обсуждаемые, по данным СМИ, 7–10 млрд от инвесткомпании на покупку банка.

Выпуски и цены

Выпуск	ISIN	Погашение	Купон	Объём, млн ₽	Цена 27.10, %
001Р-01	RU000A104XJ9	29.12.2026	23%	150	93,50
001Р-02	RU000A105PJ2	22.06.2027	16,5%	150	83,56
001Р-03	RU000A106FW4	25.06.2027	16%	250	81,50
001Р-04	RU000A106MV2	25.01.2028	16%	300	69,99
001Р-05	RU000A107UB5	20.02.2029	20%	500	62,00
001Р-06	RU000A108ZU2	21.06.2029	23%	500	62,10
001Р-07	RU000A10ATC4	11.01.2030	30%	1 000	74,00
001Р-08	RU000A10C6U6	02.07.2030	25,5%	1 000	62,50
G01 (номинал привязан к золоту)	RU000A10CHX1	06.08.2028	14%	≈60	—

Параметры — Мосбиржа; цены — страницы выпусков на Smart-lab, 27.10, около 09:55 МСК. Объём — размещённый; сколько бумаг выкупила «Команда МГКЛ», не раскрыто.

Сбоев выплат не было: по купонам 5, 16 и 21 октября сообщений о задержке нет, технического дефолта биржа не отмечает. По выпускам на Мосбирже купоны 27 и 29 октября — первые после блокировки самой МГКЛ. В декабрьское погашение рынок скорее верит, но с дисконтом: 001Р-01 стоит около 93,5%, хотя 23 октября стоил 100%. Длинные выпуски стоят 62–74% номинала. Это дешевле, чем 30 сентября, когда они уже упали после письма АВО и понижения рейтинга.

По деньгам рынок испугался больше, чем изменилось: налоговый долг — больше трети июньских денег, и на ближайшие выплаты их хватает даже после его оплаты. Рынок может оказаться прав, если июньских денег уже нет: поток за полугодие отрицательный, займы за пределы группы в несколько раз больше собственных средств компании, а долг, который можно было закрыть, не закрывали с весны. Если долги заплатят до заседания 10 ноября, история неприятная, но не смертельная. Если блокировки и дела доживут до этого дня, она станет серьёзной: значит, свободных 1,2 млрд у группы нет.

Что впереди

Проверить самому: блокировки — на service.nalog.ru/bi.html по ИНН дочек («Звезда» 9722078002, «Комиссионный-2» 7734589671, «Главмосторг» 9721109882), дела — на kad.arbitr.ru по номерам из «Источников».

Итог

Почему группа, у которой в июне было 3,2 млрд ₽, с весны не заплатила 1,2 млрд налогов за своих дочек, — на этот вопрос в ответе компании ответа нет. Денег на купоны и декабрьское погашение по отчётности хватает, выплаты идут, и в погашение короткого выпуска рынок пока верит. Слабее всё, что касается доверия: молчание о самых крупных долгах, отозванный по просьбе компании рейтинг, займы за пределы группы и отрицательный денежный поток за полугодие. Самое понятное доказательство здесь — оплата.

Если к ближайшему заседанию, 10 ноября, блокировки снимут, а к декабрьским налоговая откажется от всех заявлений, нынешние цены окажутся реакцией на испуг. Если нет — станет ясно, что июньских денег уже нет, и разговор пойдёт о декабрьском погашении. Для держателей акций вывод тот же, только в очереди за деньгами они стоят после облигаций.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источники

• Интерфакс через «Облигации Смартлаба», 26.10.2026 — блокировки и комментарий пресс-службы; IF Bonds, 26.10.2026 — список дочек, отсутствие поручительств, график погашений; Smart-lab, итоги дня 26.10
• Сервис ФНС «Сведения о приостановлении операций по счетам»: ИНН 7707600245 (МГКЛ), 9722078002, 7734589671, 9722078010, 7707446931, 9721109882, 7708389475, 9704241312, 9722048495; данные на 26–27.10.2026 через Checko и проверку радара
• Картотека арбитражных дел (kad.arbitr.ru): идут — А40-189353/2026 («Главмосторг», от 01.07, отложено 08.09), А40-205713/2026 («Звезда», от 16.07, отложено 31.08 и 20.10), А40-375463/2026 («Комиссионный-2»), А40-374545/2026 («Комиссионный-1»); прекращены — А40-345132/2025 («Звезда», от 12.12.2025, прекращено 25.02.2026 после отказа ФНС от заявления), А40-176725/2026 («Ресейл», от 22.06, прекращено 27.08), А40-181837/2026 («ТехноТренд», от 25.06, прекращено 02.09)
• Бухгалтерская отчётность: «Звезда», «ТехноТренд», «Лот-Золото НДС» — за 2025 год (ГИР БО, bo.nalog.gov.ru); «Комиссионный-1», «Комиссионный-2», «Главмосторг», «Ресейл» — последняя доступная, за 2021 год (через Checko); виды деятельности и структура группы — ЕГРЮЛ
• Cbonds о блокировке в апреле и ответ компании, 27.04.2026; о падении облигаций после действий Эксперт РА, 14.09.2026; Ведомости о переговорах с инвестором — через Cbonds, 15.10.2026
• Эксперт РА: понижение до ruB, 11.09.2026, отзыв, 14.09.2026; НРА: BB|ru|, 21.11.2025
• МСФО группы (деньги, долг, капитал, операционный поток по полугодиям): Smart-lab
• Раскрытие МГКЛ: рыночный выкуп акций через «Команду МГКЛ» с лимитом 896,8 млн ₽, 07.07.2026; выкуп облигаций и акций через «Команду МГКЛ», 03.09.2026; продажа 3,75% акций «Командой МГКЛ», 21.10.2026; доли акционеров, 21.10.2026 и 21.10.2026; итоги сентября (выкуп на 27 млн, купоны больше 136 млн) — MarketTwits, 01.10.2026; операционные результаты 2 ноября — Smart-lab
• Намерение гендиректора увеличить долю внебиржевыми сделками: Cbonds, 06.10.2026, Smart-lab, 06.10.2026
• Серии PS на СПб Бирже: Cbonds, 001PS-01, Smart-lab о допуске 001PS-03; СО-001 по закрытой подписке — сущфакт 24.09.2026
• Письмо АВО об аудите: Smart-lab, 01.09.2026
• Параметры выпусков и графики выплат — Мосбиржа (001Р-01, 001Р-08); цены — страницы выпусков на Smart-lab (001Р-01, 001Р-04, 001Р-07, 001Р-08)
• Налоговый кодекс, ст. 46 и 76; закон «О несостоятельности (банкротстве)», ст. 3 и 6