«Уральская сталь»: банкам отсрочили долг до 2034 года, а облигации гасить в 2027–2028

01.10.2026 · АО «Уральская Сталь» на радаре

30 сентября АКРА подтвердило «Уральской стали» рейтинг BB- и улучшило прогноз до «стабильного». Звучит как хорошая новость. Но в том же релизе есть фраза, важная для держателей облигаций.

Что решили банки:
▪️ погашение банковского долга перенесли на 2029–2034 годы;
▪️ часть процентов капитализировали, то есть заплатят позже, в 2028–2030 годах.

Что остаётся облигациям:
▪️ три выпуска примерно на 8,1 млрд ₽, все гасятся целиком в последний день, без амортизации (возврата номинала частями);
▪️ 28 ноября 2027 года — долларовый выпуск на $20 млн;
▪️ 15 февраля 2028 года — 4 млрд ₽;
▪️ 31 марта 2028 года — 2,39 млрд ₽.

Выходит, облигационерам платить раньше, чем банкам. Откуда деньги, АКРА пишет прямо: оценка ликвидности опирается на предположение, что компания найдёт средства, в том числе продав активы. Какие именно — не сказано.

Масштаб:
— общий долг компании — 142 млрд ₽ на конец 2025 года, облигации — меньше 6% от него;
— чистый убыток за 2025 год — 29,1 млрд ₽, за первое полугодие 2026-го — ещё 7,3 млрд ₽;
— купоны по трём выпускам — около 119 млн ₽ в месяц.

Что в пользу компании: после обвала рейтинга в декабре 2025 года (с A сразу до BB-) она в срок погасила три выпуска — два по 10 млрд ₽ и юаневый.

По данным Smart-lab на 1 октября, выпуски 2028 года стоят около 80,6% и 82,7% номинала. В ноябре 2025 года — около 97% и 99,7%.

Что дальше по датам:
📅 каждый месяц — купоны;
📅 весна 2027 — годовая отчётность;
📅 до 30 сентября 2027 — следующий пересмотр рейтинга АКРА;
📅 ноябрь 2027 — март 2028 — три погашения.

Что пока неизвестно: какие активы пойдут на продажу, есть ли на них покупатели и нужно ли согласие банков.

Источники: релизы АКРА от 24.02.2025, 17.12.2025 и 30.09.2026, параметры выпусков на Мосбирже, отчётность компании по МСФО, Smart-lab.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.